湘财证券

　　或将继续震荡调整

　　近期市场持续调整，主要有以下几方面原因：一是资金面维持稳健中性，难以大幅宽松。上周央行净投放1500亿元，但国债收益率继续小幅攀升至3.9463%，接近4%的高位，表明资金面难以大幅宽松。二是短期机构获利回吐锁定收益。目前已经临近年底，处于机构业绩考核期，机构对前期大幅上涨个股有兑现收益要求。此外，有部分机构着眼于2018年率先进行调仓换股。三是资管新规对于市场的短期影响仍有待进一步消化。

　　我们预计本周市场仍将继续震荡，投资者的谨慎情绪需要时间消化。首先，目前市场对权重股的后市判断出现分化，在市场震荡调整过程中投资者做多意愿不强。其次，从资金来源来看，市场整体仍然处于存量资金博弈格局之中。两市成交金额没能持续明显放大，显示增量资金不多。再者，投资者较为担心12月份美联储加息对市场可能造成的影响。另外，从情绪面来看，截至11月23日，融资融券余额为10368.43亿元，较前一周同比下降32.37亿元，市场情绪略有回落。

　　中长期建议关注结构性机会，关注“补短板”受益板块。我们预计2018年货币政策仍将维持稳健中性格局，消费和出口将保持平稳增长，“三去”政策将会进一步推进。在供给侧改革初见成效且进一步深入推进背景下，“补短板”领域有望成为市场新的关注点，建议关注相关受益板块机会。在个股选择上，投资者仍应坚持业绩为王，选择低估值个股。